第一岁月get全球最新科技学问与数据
下载钛媒体客户端

扫描下载App

【ChainDD研报】周密盘货美国加密资产及投资法规,揭开监管现状

摘要:在华尔街幼稚的金融法律体系下,是金融技术公司壮大的商业壁垒。新宝gg登陆。ChainDD周密梳理美国加密资产或数字资产投资业务相关法律,如何合法合规地提供加密资产投资顾问供职。

作者/链得得美国剖判师 庞研(Yan Pang

泉源/ChainDD

目前美国的区块链行业对证券类通证的发行(STO) 和交易的关注度极高,撰稿人觉得很有必要梳理一下与加密货币或数字资产投资业务相关的法律,是金融技术公司壮大的商业壁垒。新宝gg登陆。因此,如何合法合规的提供投资顾问供职,新宝gg登陆。在华尔街幼稚的金融法律体系下,不论什么样的技术,http://8keys.cn。旨在通过区块链技术以及通证化来进步融资的效率。可是,很多金融技术领域的守业公司相继推出了STO平台。

一、Broker/Dealer (经纪人和经销商)的定义及其相关规定

A.“经纪人”(broker)和“经销商”(dealer)

a.“经纪人”(broker)

美国1934年的“证券交易法”(“交易法”或“法案”)就在证券市场从业的经纪人和经销商制定了规定。该法第3(a)(4)(A)条将“经纪人” 广泛定义为处置为他人账户举行证券交易业务的任何人。2号站。,杏耀娱乐

有的处境下我们不妨很随便确定什么是经纪人。例如,的确取决于多种因素。赢咖娱乐代理。例如,其他处境则可能不太清楚,在证券交易所为他人执行交易的人很显然是经纪人。但是。

  • 为投资公司(或共同基金,包括对冲基金)或其他证券中介机构寻找投资者、介绍客户进而破裂佣金的;
  • 为经纪人和经销商寻找投资银行客户的;
  • 为“发行人”(发行证券的实体)寻找投资者的,即使是以“顾问”身份;
  • 为风险投资或“天使基金”融资寻找投资者(包括私募)的;
  • 为触及证券交易的企业并购活动寻找的买方和卖方的;
  • 充任投资顾问和财务顾问的;
  • 筹办或控制证券交易平台的(电子交易平台或其他形式的平台);
  • 销售证券类房地产投资的,例如共同租赁权益;
  • 证券私募发行时担任发行“配售代理人”的;
  • 营销安全类证券产品中的,例如可变年金或其他安全类证券投资产品;
  • 对其他人的账户举行证券交易并收取费用的,即使其他人是同伙或家庭成员;
  • 为经纪人和经销商提供支撑供职的;
  • 作为经纪人和经销商的“独立承包商”的。

为了确定一个人或企业能否是经纪人。

  • 能否参与证券交易的紧张部门,包括吸收、会商或执行交易;
  • 参与交易的报酬能否取决于交易或交易的结果或规模?能否会收到按资产规模提成的后续佣金(trailing commissions)?能否收就任何其他与交易相关的佣金?
  • 能否参与了营销或促进证券交易达成的业务;
  • 能否经手处理他人的证券账户(包括证券或基金)

任何这些问题的“是”答案注脚其可能需要注册为经纪人。

b.“经销商” (Dealers)

与作为代理人的经纪人(agent)不同。

经纪人(Broker)是帮他人买卖的代理人、中央人、经纪人,买卖过程中,赢咖娱乐网站。以赚取差价而获利,赢咖娱乐网址。它的特征是以自身身份(或自身代表的公司)做购买和销售,而不具有买卖的家当所有权。经销商(Dealer)是参与买卖的人,其代理人支出是靠以买卖出现的佣金为支出。

法案第3(a)(5)(A)条一般将“经销商”定义为:任何通过经纪人或其他方式为自身的账户买卖证券的人。赢咖娱乐下载。

有的处境下我们不妨很随便确定什么是经销商。例如,赢咖娱乐主管。一家公开广告宣传自身是个券商的公司。但其他处境可能不会如此清楚。的确取决于多种因素。

  • 连续买卖特定证券;
  • 筹办立室回购协议;
  • 发行证券并参与购买和贩卖。

为了确定一个人或企业能否是经销商。

  • 能否通过做广告或以其他方式宣发让其他人知道其在处置买卖证券业务;
  • 能否与公众(个人或机构)做生意;
  • 能否在一个或多个证券的买卖中报价;
  • 能否承销证券或参与承销证券;
  • 能否向投资者提供供职,例如代其收付现金和证券,提供信贷或提供投资建议;
  • 能否营销证券衍生品合约。

任何这些问题的“是”答案注脚其可能需要注册为经销商。

B.法案对经纪人和经销商的规定

a.普遍规定。

根据美国证劵交易委员会的规定,否则其筹办活动会被视为违法,新宝gg登陆。经纪人和经销商均需注册并取得执照。

b.本州业务。

但若是一个经纪人或经销商其筹办活动仅限于某一个州,那它则不需要在美国证劵交易委员会注册。【ChainDD研报】精密盘货美国加密资产及投资法规。

c.私募证券。

对付私募的证券,经纪人或经销商必需先注册并取得执照。

d.证券发行人。

对付证券发行人能否需要注册并取得经纪人和经销商执照要视处境而定。若是发行人其活动不光仅是贩卖自身的证券,揭开监管现状。则其需要取得经纪人和经销商执照,而是处置例如以下处境的活动。

1) 从投资者那里购买证券;

2) 运营市场买卖自身发行的证券

另外需要预防的是,所谓的发行人豁免不适用于那些常例工作就是处置为公司或相关公司(例如普通合伙人(GP)寻求有限合伙投资者(LP))举行证券交易的人员。新宝gg平台。

e.外国经纪人和经销商。

美国证券交易委员会通常采用地域界定的举措决议筹办国际业务的外国经纪人和经销商能否需要在美国注册。根据这种举措:西藏赶集网。

1) 有现实上人员和办公室在美国境内、触及处置或引导促进证券交易的经纪人和经销商都必需向美国证券交易委员会注册。,登陆。

2) 对付人员和办公室在美国境外的外国经纪人和经销商,只须其处置或引导促进的证券交易触及任何在美国境内的任何人、或者为此方针使用美国州际贸易相关的手段或工具。chaindd。

3)使用互联网吸收证券交易或向美国人宣传投资供职也需要经纪人和经销商执照。,精密。

二、注册投资商讨顾问执照(RIA, Registered Investment Advisor)

另外一种可能与加密币市场相关的执照是注册投资顾问执照。

所谓“投资商讨顾问”,是指:

  • 方式:间接或通过出版物
  • 业务范畴:提供有关证券买卖的建议、发布陈诉或提供证券剖判
  • 经济抵偿:获得佣金

并以此作为职业的人。

监管机构对以上定义的解读包罗范畴很广。例如,投资商讨业务不一定是个人或公司的唯一或主要业务活动。盘货。在下列任何处境下,任何经济意义上的收益都足以构成佣金:美国。佣金不用与收取的其他费用分隔隔离分袂、不需要指定为商讨费、也不需要间接从客户处收取。关于“业务范畴”要素,关于“佣金”的定义。

  • 个人或公司将自身视为投资顾问而提供投资建议;
  • 个人或公司因提供有关证券的建议而获得独立或特别的抵偿;
  • 个人或公司提供有关特定证券或特定类别证券的建议。

末了,包括:加密。关于市场趋向的建议;以统计或历史数据的形式提供的建议(除非数据仅是陈述客观事实的陈诉);关于推荐其他投资顾问的建议;关于投资证券而不是其他类型投资产品的建议;以及仅仅提供给客户一个不妨选择投资的清单,资产。则“关于证券的建议”要素将知足,投资。只须提供的建议或陈诉触及证券。

三、法规剖判师认证 (Regulation Analyst Certification )

法规剖判师认证要求经纪人、经销商在发布、分发或流传研究陈诉时,并大白注脚陈诉中表达的观点无误反映了剖判师的个人观点。法规。该陈诉还必需披露剖判师能否因为对陈诉中表达的观点而获得了佣金。揭开。若是剖判师已收到佣金,需要在这些陈诉中包罗法规剖判师认证。

除佣金规则外。

四、另类交易系统ATS (Alternative Trading Systems)

在线交易平台已成为投资者购买和贩卖数字资产(包括加密币和通证)的风行方式。这些平台通过主动化系统,监管。帮他们执行交易、并提供交易数据,为投资者提供显示挂进去的订单,将买家和卖家聚集在一起。

另类交易系统ATS是这样一个立室用户买卖订单的场所。ATS为经纪人和经销商提供了一个主动交易平台。现状。

固然ATS在某些方面与交易所的运作相似,由于ATS作为经纪人和经销商遭到监管,交易所则被监管要求执行以上所有这些功能。平台。此外,也没有执行自我监管。西藏。与之比拟,他们也没有制定管理用户行为的规则,赶集网。但两者存在紧张的制度不同。共同点是ATS和交易所都为买卖两边提供交易证券的市场。区别是ATS并不一定会提供有关其系统内交易员可获得的最优价格的公开信息。

有些机构投资者会使用ATS寻找交易对手和举行交易,而不是在交易所交易大宗股票。新宝gg登陆。使用ATS执行此类订单的好处是。

近年来,例如打击ATS违规使用客户交易机密信息等。【ChainDD研报】精密盘货美国加密资产及投资法规。对ATS的监管主要针对其运作系统,监管机构已加强针对ATS违规行为的监管力度。

为了取得ATS执照,然后必需通过美国证券交易委员会的准许。揭开监管现状。ATS还必需遵守相关的SRO规则以及与州法律,公司必需先取得经纪人和经销商执照。

五、交易所(Exchange)

若是一个平台能提供证券数字资产的交易并遵照联邦证券法的规定作为“交易所”运营,那么该平台必需在美国证券交易委员会注册为国家证券交易所。新宝gg平台。

美国证券交易委员会在第34-号文件中,根据当今市场的变化对交易所和ATS举行了更周密、更存心义的解释。西藏赶集网。

根据法案17 CFR 240.3b-16,登陆。“交易所”的法定定义包括一个“市场或设施。

美国证券交易委员会定义交易所不妨为任何组织、协会或团体。

  • 汇集多个买方和卖方的订单;
  • 使用既定的、非自在裁量的举措(无论是通过提供交易设施还是通过设定规则),使订单相互作用,并且买方和卖方都同意交易的条款。

这也是目前很多加密币平台采取的方式。

但是,并通过证券交易委员会的查看,则必需要建立必要的机制,若是一个交易所想注册成为国家证券交易所。

  • (1)其成员必需遵守证券交易委员会的规定;
  • (2)交易所成员能公平选举董事和管理人员,至多指定一名或多名董事来代表发行人和投资者,而不能惟有代表交易所、经纪人或经销商的董事;
  • (3)设定规则使其成员和发行人和其他使用其设施的人员之间能公平合理的分配会费、交易费用和其他费用;
  • (4)设定规则旨在防范欺骗和驾驭行为,促进与处置合规、清算、结算、处理信息的人员之间的合作与协调;以及促进证券交易、消除毛病、完善自在关闭市场的机制,以扞卫投资者和公众的利益,并消除客户、发行人、经纪人或经销商之间有可能存在的不公平忽视;
  • (5)设定规则规定,若其成员和与其成员有关的人员违反规定,则将遭到纪律办理,遭到撤消执照、暂停执照、限制活动,罚款等适合的制裁;
  • (6)克制关联交易;
  • (7)克制有限合伙人累计交易打包类证券;
  • (8)确保惟有证券的现实受害所有人才具授予代理人代其投票。

本文原发布于链得得,受权钛媒体App发布。

更多出色形式,关注钛媒体微信号(ID:taimeiti)。

本文系钛媒体原创,如需获取转载受权,未经受权不得使用。 点击这里
分享到:

第一岁月获取TMT行业新鲜资讯和深度商业剖判。钛媒体」或者「taimeiti」,即可获得钛媒体每日精华形式推送和最优搜刮体验,或用手机扫描左方二维码。

链得得
链得得

下载链得得App,更多独家和深度,更多区块链金融原创报道。

评论(0

Oh! no

您能否确认要删除该条评论吗?

分享到微信同伙圈

百度搜索 百度搜索 百度搜索 百度搜索 百度搜索 华宇娱乐 杏耀娱乐 新宝6 新宝5 太阳2 2号站 摩臣2 新宝GG 无极4 拉菲5